Courtage principal

participants inancial du marché Le courtage principal est le nom générique pour un paquet empaqueté des services offerts par les banques d'affaires aux fonds de couverture que l'avantage d'affaires à un fonds de couverture d'employer un courtier principal est que le courtier principal fournit un service centralisé de dégagement de valeurs pour le fonds de couverture, et les conditions collatérales du fonds de couverture sont prises au filet à travers toutes les affaires manipulées par le courtier principal. Le courtier principal bénéficie de gagner des honoraires (" ; spreads" ;) au financement des longues et courtes d'argent comptant et de sécurité positions du client, et en facturant, dans certains cas, des honoraires pour le dégagement et/ou d'autres services.

Le " suivant ; services" de noyau ; sont typiquement empaquetés dans le paquet principal de courtage :
garde globale (dégagement y compris, garde, et entretien de capitaux)
Valeurs de prêtant
Financement (pour faciliter la puissance des capitaux de client)
Technologie adaptée aux besoins du client par (fournir aux directeurs de fonds de couverture le reportage de brochure requis pour contrôler effectivement l'argent)
Appui opérationnel (les courtiers principaux agissent en tant que les opérations primaires d'un fonds de couverture entrent en contact avec tous autres marchands de courtier)

En outre, certains courtiers principaux fournissent le " additionnel ; valeur-added" ; services, qui peuvent en inclure ou tout les suivre :
Introduction capitale de

- un processus par lequel le courtier principal essaye de présenter ses clients de fonds de couverture aux investisseurs qualifiés de fonds de couverture qui ont un intérêt en explorant de nouvelles occasions de réaliser des investissements de fonds de couverture.
Le crédit-bail de bureaux et l'entretien - les immobiliers de certain de perfection de courtiers de commercial du bail , et sublease alors des blocs de l'espace aux locataires de fonds de couverture. Ces courtiers principaux fournissent typiquement une suite des services sur place pour les clients qui utilisent leur espace.

Services de conseil - une gamme de la consultation/services consultatifs, typiquement fournie au " ; commencer-up" ; les fonds de couverture, et concentré sur des questions se sont associés aux conditions de normalisation d'établissement dans la juridiction où le directeur de fonds de couverture sera résident, aussi bien que dans les juridictions où les fonds lui-même seront domiciliés.

Histoire

Les services de base ont offert par un courtier principal donnent à un gestionnaire financier la capacité de commercer avec les maisons de change multiples tout en maintenant, dans un compte principal centralisé à leur courtier principal, à tout les argent comptant du fonds de couverture et à valeurs. En plus, le courtier principal offre les services de prêt courants, le reportage de brochure, la gestion de trésorerie consolidée et d'autres services. Fondamentalement, l'arrivée du courtier principal a libéré le gestionnaire financier des aspects plus longs et plus chers de courir des fonds. Ces services ont fonctionné parce qu'ils ont également permis au gestionnaire financier de maintenir des rapports avec les maisons de change multiples pour des attributions d'IPO, la recherche, la meilleure exécution, l'accès de conférence et d'autres produits.

Le " de concept et de limite ; brokerage" principal ; est généralement attribué au Broker-dealer Furman Selz de des États-Unis vers la fin des années 70 . Dans le marché pré-principal de courtage, la gestion de portefeuille de portefeuille était un défi significatif ; les gestionnaires financiers ont dû maintenir tous leurs propres commerces, consolider leurs positions et calculer leur exécution indépendamment dont les entreprises de courtage ont exécuté ces commerces ou ont maintenu ces positions. Le concept a été immédiatement vu pour être réussi, et a été rapidement copié par les entreprises de courtage dominantes de la parenthèse de bombement de telles que le Morgan Stanley , le Bear Stearns , le Merrill Lynch , les frères de Lehman de , et le Goldman Sachs . À cette étape naissante, les fonds de couverture étaient beaucoup plus petits qu'ils sont aujourd'hui et étaient la plupart du temps les fonds long-courts domestiques d'actions ordinaires de (US). Les premières affaires principales d'outre-mer de courtage ont été créées par la banque internationale de Merrill Lynch de dans le Londres vers la fin des années 80.

Par les années 80 et les années 90, le courtage principal était en grande partie les actions ordinaires - produit basé d'un , bien que les divers courtiers principaux aient complété leurs possibilités d'actions ordinaires de noyau avec le dégagement et la garde en esclavage de base. En outre, les courtiers principaux ont complété leur fonction opérationnelle en fournissant le reportage de brochure ; au commencement par le messager, puis par fax et aujourd'hui au-dessus du Web. Au cours des années, les courtiers principaux ont augmenté leurs offres de produit et de service pour inclure certains ou toute les gamme complète de revenu et de produits dérivés, aussi bien que les produits de devises étrangères et de futur.

Pendant que les fonds de couverture ont proliféré globalement par les années 90 et la décennie courante, le courtage principal est allé bien à un champ de plus en plus concurrentiel et à un contribuant important à la rentabilité globale de la société de services bancaires d'investissement. À partir de 2006, les banques d'affaires les plus réussies chaque rapport plus de deux milliards de dollars dans le revenu annuel directement attribué à leurs opérations principales de courtage (source : 2006 rapports annuels annuels de Morgan Stanley et de Goldman Sachs).

Honoraires

Les courtiers principaux ne chargent pas des honoraires pour le paquet empaqueté des services qu'ils fournissent aux fonds de couverture. Au lieu de cela, des revenus sont typiquement dérivés de trois sources : diffusions sur le financement (prêt courant y compris), les commissions de commerce et les honoraires pour le règlement des transactions faites à partir du courtier principal. Les diffusions de financement et de prêt, qui sont chargées aux points de base sur la valeur des prêts de client (soldes débiteurs), des dépôts de client (soldes), des ventes courtes de client (équilibres courts), et des produits synthétiques de financement tels que les échanges et le CFDs (contrat de pour différence ), composent la grande majorité de revenu principal de courtage. Par conséquent, les clients qui entreprennent la partie essentielle court-se vendant ou la puissance représentent une occasion plus lucrative que les clients qui font la vente relativement moins courte et/ou utilisent la puissance minimale. Les clients dont les activités du marché sont principalement le revenu orienté produiront généralement moins de revenu principal de courtage, mais peuvent présenter toujours l'occasion économique significative dans le repo, le fx, le futur, et les secteurs d'activité d'écoulement de la banque d'affaires.

Risques

Les courtiers principaux facilitent la puissance de fonds de couverture, principalement par des prêts fixés par les longues positions de leurs clients. À cet égard, le courtier principal est exposé au risque de perte au cas où la valeur de la garantie tenue comme sécurité diminuerait au-dessous de la valeur de prêt, et le client ne peut pas rembourser le déficit. Dans la pratique, de telles conditions surgissent seulement dans le cas de la volatilité extraordinaire ou des retours inattendus de corrélation et sont excessivement rares. D'autres formes de risque inhérentes au courtage principal incluent le risque opérationnel et le risque de reputational.

Les grandes entreprises de courtage principales surveillent aujourd'hui typiquement le risque dans des brochures de client par ou Valeur-à-Risque (" ; VAR" ;) ou " ; " basé sur les règles ; essai d'effort. L'essai d'effort nécessite de courir une série what-if de scénarios qui identifient les profits ou les pertes potentiels pour chaque position due aux événements défavorables du marché.

Les exemples des scénarios d'essai de fatigue incluent : Fuite vers la qualité 1% up or down le mouvement parallèle dans la courbe de rendement de trésor de 10 ans

Liste de courtiers principaux

Les banques d'affaires notables suivantes sont connues fournir des services principaux de courtage actuellement :
ABN AMRO
Banco Espirito Santo
La Banque d'Amérique
Barclays capital
Bear Stearns
BNP Paribas
Calyon financier
Citigroup
Les marchés mondiaux mondiaux du CIBC
Credit Suisse
Deutsche Bank
Dresdner Kleinwort
Fidelity Investments
Fortis
Goldman Sachs
Jefferies & Company
Le JPMorgan chassent
Frères de Lehman de
Merrill Lynch
Morgan Stanley
RBS
Marchés financiers du RBC
Rabobank
SEB
UBS

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