Confiance de revenu
Une confiance de revenu de est une société d'investissement qui tient le revenu - produisant les capitaux la limite indique également un la personne morale , les capitaux permanents et le véhicule de propriété pour certains capitaux ou entreprises. Ses parts ou " ; units" de confiance ; sont commercés sur les échanges de valeurs de juste comme les stocks que le revenu est transmis aux investisseurs, appelés le " ; unitholders" ; , par des distributions mensuelles ou trimestrielles. Les distributions sont en général plus hautes que les rendements de offre d'argent comptant des dividendes en actions jusqu'à de 10% le par an (jusqu'à 20% pour des confiances plus risquées).
Les actionnaires sont les bénéficiaires de la confiance , et leurs unités représentent leur droite de participer au revenu et à la capitale de la confiance. Les confiances de revenu placent généralement des fonds dans les capitaux qui fournissent un retour à la confiance et ses bénéficiaires basée sur les marges de financement des affaires fondamentales. Ce retour est souvent réalisé par l'acquisition par la confiance des capitaux propres et les instruments d'emprunt, les intérêts de redevance ou les propriétés immobilières. La confiance peut recevoir des paiements d'intérêt, de redevance ou de bail d'une entité d'opération continuant des affaires, aussi bien que des dividendes et un retour de capital. L'attraction principale des confiances de revenu (en plus de certaines préférences d'impôts pour quelques investisseurs) est leur but indiqué de payer dehors à marges de financement conformées des investisseurs, qui est particulièrement attrayant quand les rendements d'argent comptant sur les liens sont bas. Ils sont particulièrement utiles pour des conditions financières des investisseurs institutionnels tel que les fonds de pension de retraite (le '' dictionnaire d'investissement '') La confiance de revenu de de noms et le fonds à revenu de sont parfois employés l'un pour l'autre, quoique la plupart des confiances aient une portée plus étroite que des fonds. Actuellement, les confiances de revenu sont le plus généralement - vu dans le Canada . L'analogue le plus étroit aux Etats-Unis aux confiances d'affaires et de redevance serait l'association de Master Limited de .
Risques d'investisseur
Les confiances de revenu sont des investissements de portefeuille, pas les valeurs de revenu de , et elles partagent plusieurs des risques inhérents à la propriété courante, mais souvent pas aux mêmes droits et responsabilités, particulièrement au sujet du gouvernement corporatif et de la responsabilité fiduciaire du . Les investisseurs en confiances canadiennes de revenu ne peuvent pas compter sur des dispositions dans l'acte de sociétés commerciales du Canada de laissant pour les actions dérivées et le remède d'oppression de , et souvent n'ont pas même le droit d'élire un conseil d'administration. Chaque confiance a un risque d'opération de basé sur ses affaires fondamentales ; plus le rendement est haut, plus le risque est haut. Ils ont également des facteurs de risque additionnels, y compris, mais non limité à, un accès plus pauvre aux marchés obligataires.Évaluation : Quand les distributions incluent le retour de capital l'investisseur reçoit le dos excessif de capital des opérations de la confiance. Une unité de confiance avec la haute un retour des distributions capitales attirera souvent une valeur marchande plus élevée parce que le retour de la partie capitale de la distribution est impôt différé jusqu'à ce que l'unité soit vendue.
Manque de garanties de revenu : semblable à un dividende le paiement des actions, confiances de revenu ne garantissent pas des distributions ou même le retour minimum du capital. Si les affaires commencent à perdre l'argent, la confiance peut réduire ou même éliminer des distributions ; ceci est habituellement accompagné des pertes pointues en valeur marchande du des unités.
Exposition au risque du taux d'intérêt : puisque le rendement est l'une des attractions principales des confiances de revenu, il y a le risque qui font confiance que les unités diminueront de valeur si des taux d'intérêt dans le reste de l'augmentation du marché du trésor d'argent comptant. Ce risque est commun à d'autres investissements basés par /income du dividende tels que les liens
Le risque du taux d'intérêt est également présent à l'intérieur des confiances elles-mêmes sur leurs bilans de que depuis beaucoup de confiances détiennent les biens capitaux très à long terme (canalisations, centrales, etc.), et une grande partie du revenu distributible excessif est dérivé d'une disparité de durée de entre la vie des capitaux, et de la vie du financement lié à lui. Dans un environnement croissant de taux d'intérêt, non seulement l'attraction des distributions de confiance diminuent, mais très probablement, les distributions elles-mêmes diminuent, menant à un double whammy des les deux le rendement en baisse et les pertes importantes de la valeur d'actionnaire.
Sacrifice de la croissance à moins que plus de capitaux propres soient publiés : parce que la plupart de revenu est transmis aux actionnaires, plutôt que réinvesti par dans les affaires. Dans certains cas une confiance peut devenir un bien consomptible. Puisque beaucoup de confiances de revenu payent dehors plus que leur revenu net, les fonds propres (capitaux) peuvent diminuer avec le temps. Par exemple selon un rapport récent, 75% des 50 plus grandes confiances d'affaires au Canada payent dehors plus qu'ils gagnent. () Cependant une étude de PriceWaterhouseCoopers a indiqué que le contraire aux avis exprimés ailleurs, des confiances de revenu étaient efficace au réinvestissement dans leurs entreprises et à la valeur significative supplémentaire pour leurs actionnaires.
Exposition aux changements de normalisation : dans la mesure où la valeur de la confiance est conduite par l'ajournement ou la réduction d'impôt, n'importe quel changement des règlements d'impôts et taxs pour enlever l'avantage réduira la valeur des confiances. Voir les confiances canadiennes de revenu ci-dessous sur la façon dont les changements de l'imposition canadienne ordonne des valeurs marchandes diminuées.
Généralement, les confiances de revenu portent les mêmes niveaux de risque que le dividende payant les stocks qui sont commercés sur des marchés boursiers. Et puisque le revenu fait confiance ou le dividende payant des stocks payent parfois dehors une partie de leurs bénéfices tous les mois, les investisseurs obtiennent l'équivalent d'une plus-value (sous forme de distributions mensuelles) sur leur investissement sans devoir vendre leurs stocks.
Caractéristiques d'impôts
Dans une structure typique de confiance de revenu, le revenu payé à une confiance de revenu par l'entité d'opération peut prendre la forme d'intérêt , de la redevance ou des paiements du bail , qui sont normalement le déductible en calculant le revenu de l'entité d'opération pour des impôts. Ces déductions peuvent ramener l'impôt de l'entité d'opération à zéro. La confiance alternativement, " ; flows" ; tout son revenu reçu de l'entité d'opération dehors aux actionnaires. Les distributions ont payé ou payable aux actionnaires réduit le revenu imposable d'une confiance, ainsi le résultat net est qu'une confiance payerait également peu à aucun impôt sur le revenu. L'effet net est que les paiements d'intérêt, de redevance ou de bail sont imposés au niveau d'actionnaire. (Source : Ministère des finances Canada.)comme Couler-à travers l'entité (FTE) dont le revenu est réorienté aux actionnaires, la structure de confiance évite n'importe quelle imposition possible qui vient de combiner l'impôt sur le revenu de corporation avec l'impôt de dividende du des actionnaires .
Types de confiances de revenu
Il y a quatre types primaires de confiances de revenu :
Sociétés d'investissement
sociétés d'investissement de de (" d'aka ; " des fonds communs de placement mutualistes ;) sont les confiances établies pour le placement en valeurs mobilières communal, encapsulées sous le parapluie d'a couler-à travers l'entité et typiquement contrôlées par un « commanditaire de fonds », habituellement une société de placement en valeurs mobiliéres, la société de gestion de patrimoine, ou la banque d'affaires. Ces confiances investissent dans une série d'investissements comprenant des stocks, des liens, le futur, etc., et sont souvent lancées sur le marché au public directement quand l'autorisation a été reçue des régulateurs provinciaux de valeurs de faire ainsi. Ce type de confiance n'a pas été affecté par les changements récents du Canada au sujet de l'imposition de confiance de revenu ; comme REITs canadien, des sociétés d'investissement de fonds commun de placement mutualiste ont été exemptées de l'imposition. Quelques sociétés d'investissement ont été particulièrement structurées avec la puissance afin d'amplifier des rendements d'argent comptant payés aux investisseurs, alors que d'autres épuisent leurs capitaux pour verser des distributions sur des investisseurs de façon régulière.
Sociétés d'investissement dans l'immobilier
Les sociétés d'investissement dans l'immobilier (REITs) investissent en immobiliers : revenu-production des propriétés et/ou des valeurs garanties par hypothèque . La structure de REIT a été conçue pour fournir une structure semblable pour l'investissement immobilier pendant que les fonds communs de placement mutualistes prévoient l'investissement en stock.
Confiances de redevance/énergie
La redevance de fait confiance au " de ; trusts" de ressource ; ou " ; trusts" d'énergie ; ressources naturelles d'exploit tel que les puits de pétrole que la quantité de distributions payées variera de temps en temps basé aux niveaux de production, les cours de matières premières, les taux de redevance, les coûts et les dépenses, et les déductions.
Confiances d'affaires
Les confiances de revenus d'entreprise de sont de différentes compagnies qui ont converti quelques ou tous leurs capitaux propres courants en capitaux permanents de confiance de revenu pour des raisons d'impôts. Des confiances de revenus d'entreprise sont employées dans beaucoup de secteurs, tels que la fabrication, la distribution de produits alimentaires, et la production et la distribution d'électricité. Elles ne sont pas les sociétés d'investissement dans le sens classique, puisqu'elles représentent les biens sociaux et pas une piscine simples des investissements.Parmi des affaires fait confiance, l'utilité de fait confiance que qui investissent dedans ou fonctionnent des services collectifs publics tel que la distribution de l'électricité de ou télécommunications de sont parfois mis dans une catégorie séparée pendant qu'ils en soi moins croissance-sont focalisés. ('' InvestCom '')
Aux USA, la structure de confiance d'affaires prend typiquement la forme des associations publiquement commercées (PTPs) ou des sociétés en commandite principales (MLPs), essentiellement les sociétés en commandite (LPs) de de avec les unités qui commercent sur des échanges de valeurs publiques. Ceux étaient très populaires au milieu des années 80 mais sont rares aujourd'hui. Le régime fiscal révisé d'IRS de MLPs a rendu la structure innefficient et infaisable, à la lumière de l'impôt spécial qui est prélevé sur les propriétaires de MLP qui les tiennent dans tax-deferred ou les comptes exempts tels que le IRA du 401 (k) s et l'alternative plus récente de Roth IRA A de appelée les parts de dépositaire de revenu (IDS) également n'a pas attiré l'attention d'investisseur due à l'activité de confiance étant concentrée sur le marché canadien.
Confiances de revenu par pays
Les avantages fiscaux offerts aux confiances dans certaines juridictions ont alimenté l'intérêt d'investisseur pour ce type d'outil de placement.
L'Australie
voient également : Histoire de l'économie de de l'Australie , imposition de dans le
l'Australie
L'Australie riche en ressources a eu des confiances de redevance (et REITs) pendant longtemps mais au début des années 80, un éventail de sociétés a cherché les mêmes avantages fiscaux et a commencé à convertir en confiances de revenu. les investisseurs Rapporter-affamés ont sauté dans le mouvement et ont récompensé les confiances avec des évaluations plus élevées. Quand le charbon du Queensland a converti en confiance en 1984, son cours des actions d'actions a triplé durant la nuit.
Le gouvernement australien, citant des pertes toujours croissantes (mais indéterminées) de recettes fiscales, maintenues vers le bas en 1985. Toutes les confiances excepté REITs et confiances de redevance ont été données 3 ans pour trouver une stratégie de sortie de : à la subsistance la structure courante à des taux d'imposition fiscaux plus élevés, ou au converti (arrière) à une société anonyme. Comme prix unitaires a commencé à s'effondrer, la majorité a laissé tomber la structure de confiance.
Il est notable, cependant, que la structure légale de confiance et la structure de confiance publique persiste en Australie à ce jour. En date du décembre 2006, le gouvernement australien revisitait l'issue de confiance de revenu pour considérer si davantage de législation était nécessaire pour adresser les nombreux milliers de confiances qui ont été maintenues et développées depuis que des impôts ont été imposés au milieu des années 80.
Le Canada
voient également : Histoire de l'économie de du Canada , imposition de dans le
du Canada
Le premier acte canadien d'impôts permettant la structure de confiance de revenu, inspirée par l'Américain PTPs, a été attribué en décembre 1985 à la confiance de redevance de fonds de ressources d'Enerplus. La première conversion de corporation en confiance appropriée d'affaires, using les 1985 ordonnant, était fonds à revenu d'Enermark en 1995. Le mouvement a attiré peu d'attention alors car la grande majorité de confiances étaient toujours REITs et la redevance fait confiance (le soi-disant " ; CanRoys" ;).
Un rapport sur l'état d'avancement des travaux substantiel historique et sur le marché canadien de confiance de revenu a été édité à la fin de 2006 coïncidant avec l'annonce de nouveaux impôts des confiances de revenu proposées par le ministre des finances canadien (la référence principale a fourni par l'auteur : )
< ! -- Image le statut inconnu de copyright étant coupé : --> La structure de confiance était " ; rediscovered" ; après l'accident du point-com de 2000, car les banques d'affaires recherchaient de nouvelles sources des honoraires après que le marché du IPO ait séché vers le haut. La première conversion de profil haut était ancien groupe de Yellow Pages d'unité des entreprises de Bell Canada de devenant le fonds à revenu de Yellow Pages et soulevant le C$ 1 - le milliard dans le processus. D'ici 2002, les confiances ont expliqué 79% de tout l'argent augmenté par IPOs au Canada, avec seulement 38% dans les secteurs traditionnels du pétrole et des immobiliers. D'ici 2005, le secteur de confiance de revenu a valu C$160-billion (approximativement le US$ 135 milliards au de l'octobre 2005 évalue . La seule annonce par une compagnie de son intention de conversion a pu additionner 10-20% à son cours d'actions .
Les confiances ont reçu une autre poussée dans 2004-2005 comme provinces de Ontario , de Alberta et de législation mise en application par de la responsabilité limitée de Manitoba de que les boucliers font confiance à des investisseurs de responsabilité personnelle. (Une telle législation a existé dans le Québec depuis 1994).
En partie en raison de cet acte, standard de et de pauvres a alors annoncé des plans pour ajouter les plus grandes confiances de revenu à l'index composé (que du S&P/TSX il a par la suite fait le 19 décembre ), commençant par la pondération d'un 50% et la pleine représentation de gain le 17 mars , le 2006 . On créerait un index composé de nouvelle équité-seulement qui ressemblera à la structure actuelle sans confiances. Ce mouvement est vu car un geste fort d'appui pour les confiances, qui verraient une demande accrue des directeurs du fonds indiciel et des investisseurs institutionnels repliant l'index. Cependant, le S&P, comme agence importante de notation des obligations, a exprimé des inquiétudes concernant la durabilité et la qualité de la comptabilité au sujet de beaucoup d'entités de confiance en tant que soucis allants à l'avenir.
Les confiances d'affaires sont venues à l'attention du gouvernement. Dans le mars, 2004 le budget fédéral , Ralph Goodale de ministre des finances avait essayé d'interdire les fonds de pension de retraite d'investir plus de 1% de leurs capitaux dans des confiances d'affaires ou de posséder plus de 5% de n'importe quelle une confiance. Les fonds puissants ont mené par les professeurs d'Ontario de que le plan de retraite de retraite , qui a alors eu un enjeu significatif dans le fonds à revenu de Yellow Pages, a combattu la mesure proposée ; le gouvernement a dégagé et a suspendu les restrictions.
Le le 31 octobre , le 2006 , fédéral canadien Jim Flaherty de ministre des finances a annoncé un nouvel impôt sur des distributions de confiance de revenu afin de refouler le nombre de plus en plus important des compagnies qui convertissent en confiances.
Suspension des actes anticipés d'impôts
Le le 8 septembre , le 2005 , le ministère des finances de canadien a publié un livre blanc suggérant que les confiances lui aient coûté au moins C$300 million dans des pertes fiscales l'année précédente, avec des gouvernements provinciaux perdant probablement encore $300 millions. Les marchés ont à peine réagi et le 13 septembre , Gordon Nixon, le PRÉSIDENT du Royal Bank du Canada , ont mentionné dans le dépassement qu'il n'a pas été opposé à la plus grande banque du Canada convertissant en confiance. Une semaine plus tard le le 19 septembre , le ministère des finances a annoncé qu'ils suspendaient le &ndash anticipé d'actes d'impôts ; essentiel pour le &ndash de confiance des épargnants ; de futures confiances.
L'incertitude en résultant a causé une récession immédiate avec le marché de confiance perdant approximativement $9 milliards dans la capitalisation boursière pendant la semaine suivante. Ceci a fait ramener à CanWest les télécommunications mondiales son avantage supplémentaire proposé de $700 millions IPO à $550 millions. La gestion de fonds de ci a également montré l'hésitation concernant sa conversion prévue de confiance. Des plans précédents par les possessions d'aviation de ACE au jazz secondaire d'Air Canada de dans une confiance ont été mis sur la prise indéfiniment. " ; Traditional" ; REITs canadien, une fois que contenu pour monter la perche de confiance, éprouvée pour se distancer des nouvelles confiances d'affaires, pour éviter le " de normalisation ; damage." collatéral ; ()
En jour suivant le changement de la politique fiscale fonctionnante, le prix unitaire de toutes les confiances de revenu et REITs sur le TSX ont baissé par une médiane plus de 17% selon le rapport d'iTrust édité par TrustInvestor.com et son index d'iTrust. Les études par Leslie Hayman, éditrice du rapport, ont indiqué que les actes d'impôts de changement à l'avance en 2005 étaient le plus statistiquement l'événement significatif de volatilité dans l'histoire du marché de confiance.
Selon les valeurs de dominion du RBC, les distributions en espèces annuelles de confiance se sont élevées à C$16 milliard de 2005, pas comprenant des impôts potentiels des plus-values sur des conversions de confiance. De cette quantité, $3.3 milliards ont été rassemblés en impôt. RBC estime cela qui impose des confiances comme les compagnies régulières pourraient réduire la valeur marchande des confiances canadiennes d'affaires près pas moins du &ndash de 30% ; encore, ne comptant pas la perte de la prime de cours d'actions des compagnies qui avaient annoncé leur conversion et puis dégageraient.
Après l'annonce, M. Goodale et le ministère des finances refusé pour présenter ou pour répondre à des questions ses observations sur le futur du revenu fait confiance. Efforts de incitation intenses au " ; sauver le trusts" ; ont été entrepris par les milieux d'affaires et la partie conservatrice de du Canada . Ils ont exigé que si l'égalité de traitement doit être accordée aux confiances et aux compagnies traditionnelles, il devraient être mis en application en laissant les confiances seules et la coupure de corporation et/ou l'impôt de dividende pour assortir l'avantage de confiance. Cette solution coûterait au gouvernement un C$1 additionnel milliard, que la réclamation d'intrigants serait un petit prix à payer stabiliser le marché et satisfaire les investisseurs/électeurs publics.
Puisque n'importe quelle décision était d'affecter les finances d'une proportion inconnue de la base de vote du gouvernement, la discussion de confiance s'est transformée en question importante de dans l'élection 2006 . Les analystes essayaient d'estimer les répercussions politiques, la plupart du temps selon combien des aînés des investisseurs de de détail particulièrement économisant pour la retraite, ont été impliqué sur le marché. Quelques analystes ont mis ceci à 60-65% du marché, jusqu'à 80% en comptant les fonds communs de placement mutualistes. Si c'est le cas, une décision pré-électorale défavorable aux confiances de revenu aurait prouvé dangereux le premier ministre gouvernement libéral du de la minorité de s de Paul Martin à '.
Annonce de réduction des impôts d'impôt de dividende
Le gouvernement s'est trouvé que sous la pression croissante tout au long de novembre pendant que l'opposition se déplaçait vers une voix de sans confiance qui a signifié l'administration courante ne pourrait pas rester en place avant que la consultation et la revue de confiance ont conclu le 31 décembre . Après que la fin des marchés le 23 novembre , le 2005 , M. Goodale ait fait une annonce de surprise que le gouvernement n'imposerait pas les confiances, et couperait à la place des impôts de dividende ; les actes anticipés d'impôts ont été également repris. L'annonce a décrit la coupe proposée en tant que telle : le
pour accomplir ceci, le gouvernement propose de présenter un crédit brut-vers le haut et de dividende d'impôt augmenté (DTC) pour des dividendes éligibles reçus par les actionnaires éligibles. Un dividende éligible sera agrégé-vers le haut de 45%, signifiant que l'actionnaire inclut 145% de la quantité de dividende dans le revenu. Le DTC en ce qui concerne des dividendes éligibles sera 19%, basé sur le taux fédéral de l'impôt sur les sociétés 2010 comme proposé au budget fédéral du 2005. Le crédit existant brut-vers le haut et d'impôt continuera à s'appliquer à d'autres dividendes. (Ministère des finances canadien)
Les marchés se sont rassemblés dans les heures menant à l'annonce (le gouvernement nie toutes les fuites, voient ci-dessous) et les jours suivants aussi bien, envoyant au S&P/TSX l'index composé à une nouvelle haute de cinq ans. Les plus grands gagnants du jour étaient des confiances de revenu, des candidats de revenu-confiance, des compagnies de dividende-paiement élevées, et le groupe lui-même du TSX. Les anciens candidats de confiance tels que le jazz d'Air Canada ont annoncé qu'ils considéraient une conversion ou un avantage supplémentaire de confiance de nouveau.
La décision, tandis qu'applaudie par les cercles financiers, a été largement vue en tant que confus et dépêchée (un premier rapport de gouvernement sur le même jour eu de manière erronée suggéré un léger impôt des confiances) et prise pour l'objectif unique d'acheter des voix pour l'élection fédérale du janvier 2006. Puisque le gouvernement libéral a été défait dans cette élection, les coupes proposées peuvent être de courte durée ; en outre les calculs du gouvernement supposent que les différentes provinces assortiront le crédit d'impôt de dividende avec équivalent de leur propre, qui n'est pas sûr de se produire.
En outre, le gouvernement libéral avait relevé du feu pour le rassemblement très fort de marché boursier qui a immédiatement précédé l'annonce, suggérant coule des initiés de gouvernement aux cercles financiers. Les partis d'opposition ont demandé une recherche officielle sur l'activité des opérations d'initiés ce jour. La Commission de valeurs d'Ontario de a rejeté la suggestion, dire elle s'élève à l'interférence politique ; cependant, la police montée par Canadien royal a lancé une enquête le 28 décembre , le 2005 . le 15 février , le 2007 le RCMP a annoncé la clôture de l'enquête de confiance de revenu et a étendu une charge du « abus de confiance » contre la serge Nadeau , un fonctionnaire de dans le ministère des finances. Le libéral Ralph Goodale de ministre des finances a été dégagé de n'importe quelle injustice.
Les conservateurs proposent de nouvelles règles pour des confiances de revenu
Les annonces suivantes par le Telus de géants de télécommunications et les entreprises de Bell Canada de de leurs intentions de convertir en confiances de revenu, le 31 octobre 2006, Jim Flaherty de ministre des finances ont proposé les nouvelles règles qui finiront effectivement les avantages fiscaux de la structure de confiance de revenu pour la plupart des confiances. Brent Fullard de l'association canadienne des investisseurs de confiance de revenu précise qu'à l'heure de l'annonce Telus et entreprises de Bell Canada n'ont payé aucun impôt sur les sociétés ni pas elles pendant plusieurs années. Selon son analyse, a fait convertir des entreprises de Bell Canada en confiance qu'elle aurait payé $2.17 milliards en quatre années à venir contre aucuns impôts comme société.
À la suite le de l'annonce du 31 octobre par Flaherty, le TSX a couvert l'index de confiance d'énergie a perdu 21.8% en valeur marchande et le TSX a couvert l'index de confiance de revenu a perdu 17.6% en valeur marchande par le mi novembre 2006. En revanche, le TSX a couvert l'index de REIT, qui est exempt « du plan d'equitabilité d'impôts », a gagné 3.2% en valeur marchande. Selon l'association canadienne des fonds à revenu, ceci traduit en perte permanente en épargne de $30 milliards aux investisseurs canadiens de confiance de revenu.
En mois suivant l'annonce d'impôts, le prix unitaire de chacune des 250 confiances de revenu et REITs sur le TSX ont baissé par une médiane presque de 13% selon le rapport d'iTrust édité par TrustInvestor.com et son index d'iTrust. Les études par Leslie Hayman, éditrice du rapport, ont indiqué que les nouvelles d'impôts à la fin de 2006 étaient le deuxième événement significatif de volatilité sur le marché suivant seulement la suspension des actes anticipés d'impôts du ministre des finances, Ralph Goodale en 2005.
Confiances de revenu, autre que des confiances de revenu d'immobiliers, et sociétés d'investissement de fonds commun de placement mutualiste, qui sont formées ensuite que la date sera imposé in the same way as des sociétés :
le revenu a coulé dehors dans des investisseurs sera sujet à un nouvel impôt de 34% à partir de 2007 (qui tombe à 31.5% de 2011), qui rapproche l'impôt sur les sociétés moyen payé par des sociétés -- c'est équivalent à la prohibition courante contre déduire des dividendes payés aux investisseurs en déterminant le revenu imposable de corporation ; et
le revenu a coulé dehors dans des investisseurs sera habilité au crédit d'impôt de dividende pour fournir le traitement équivalent aux dividendes payés par des sociétés.
Flaherty propose de ramener le taux fédéral d'impôt sur les sociétés de 19% à 18. L'impôt de 34% sur des distributions sera dédoublé entre les gouvernements fédéraux et provinciaux -- le gouvernement fédéral consultera les gouvernements provinciaux sur un mécanisme approprié pour assigner 13 points du nouvel impôt entre les gouvernements provinciaux.
Flaherty a également proposé une augmentation $1000 à la quantité sur laquelle le crédit d'impôt pour ceux plus de 65 (le " ; amount" d'âge ;) est basé, et de nouvelles règles pour permettre aux couples aînés de dédoubler le revenu de pension afin de réduire l'impôt sur le revenu qu'ils payent. Bien que ces propositions aient serait conçues pour atténuer l'impact sur des aînés des nouvelles règles de confiance de revenu, il y a eu des appels répandus pour de tels changements des années précédentes.
Les amendements législatifs pour mettre en application ces propositions doivent être passés par le Parlement de du Canada et recevoir le consentement royal avant qu'ils deviennent loi. La législation pour mettre en application ces propositions a été incluse 2007 au budget fédéral, qui a été présenté au Parlement par Jim Flaherty le 19 mars , le 2007 .
Opposition à et critique de nouvelles lois fiscales
La critique des nouvelles lois fiscales a été forte, et généralement basé sur trois types différents de critique :Critique de l'effet des règles sur le secteur, sur des propriétaires des unités de confiance de revenu, et la rupture d'une promesse explicite de campagne par la partie conservatrice.
Critique du manque de consultation par le gouvernement, et critique de l'exécution de la décision (synchronisation de l'annonce, de la manière dans lesquelles on lui a annoncé, et de malversation potentielle par des initiés).
La critique de la substance de la décision et le raisonnement et les données a fourni par le gouvernement pour justifier la décision. Ces raisons incluent, en particulier, des défis au calcul du gouvernement et la méthodologie de la « fuite d'impôts. »
L'économiste Yves Fortin a contesté les raisons du changement du régime d'impôts annoncé par Flaherty et conteste l'affirmation de gouvernement de harpiste que la structure de confiance a menée à la perte de recette fiscale en raison des conversions de confiance en ses confiances de revenu de travaux de recherche et fuite d'impôts : Y a il un problème ?.
Dans le le 12 janvier , le 2007 Yves de papier Fortin a décrit ses soucis concernant la réclamation de la fuite d'impôts. Ministre des finances Jim Flaherty indiqué dans le son 31 octobre , " de rapport annuel du 2006 ; Si laissé non réprimé, ces décisions de corporation auraient comme conséquence les milliards de dollars dans moins de recette fiscale pour que le gouvernement fédéral investisse dans les priorités des Canadiens, y compris le relief" de cirpp ; mais le ministre Flaherty n'a pas documenté les pertes réclamées ni la méthodologie employée pour les estimer. Fortin's une recette pour la perte fiscale donne plusieurs exemples sur la façon dont l'impôt des confiances de revenu pourrait mener à une perte dans le revenu d'impôts et taxs.
L'analyste Gordon Tait a également soulevé des inquiétudes concernant le manque de consultation et d'idées fausses entourant le changement de la politique fiscale des confiances dans la vérité incommode au sujet des confiances, bien que des notes de M. Tait aussi qu'il identifie le " ; le dilemme le ministre des finances s'est trouvé dedans, " ; et ce " ; le potentiel pour un grand nombre de conversions de corporation en confiances de revenu a rendu nécessaire un certain genre d'action." ;
Le un 11 décembre , rapport de confiance de revenu du 2006 par le PricewaterhouseCoopers a passé en revue les aperçus et les études entrepris dans 2004 et 2005, les avantages économiques et impact des confiances de revenu au Canada. Le rapport conclut que les confiances de revenu ont un endroit sur les marchés financiers canadiens et « le plan d'equitabilité d'impôts » est injuste aux investisseurs canadiens qui tiennent des confiances dans un régime tax-deferred ou des fonds enregistrés par de revenu de retraite.
L'analyste Cameron Renkas examine le ministère des finances l'affirmation que les Etats-Unis et l'Australie ont agi pour s'arrêter couler-à travers des structures. Dans son creusement de travaux de recherche plus profond il donne une perspective sur la façon dont les Etats-Unis imposent le publiquement commercé couler-à travers les entités et les sociétés en commandite principales , l'équivalent des USA du revenu canadien fait confiance.
Le levier de Dirk d'analyste a écrit le 15 janvier , le 2007 : " ; Nous ne pouvons pas comprendre pourquoi tous les Canadiens soutiendraient l'imposition sur des primes de retraite - elle affecte tous les nous eventually" ;. Lever a également examiné la politique du gouvernement conservateur dans son piqué profond de travaux de recherche des issues d'impôts : Pensionnés canadiens imposés deux fois sur des dividendes de corporation canadiens. de rapport Lever remet en cause la logique derrière l'imposition sur les dividendes, et réclame que les investisseurs étrangers payent moins d'impôt sur des distributions que les investisseurs domestiques. La solution proposée, cependant, n'est pas de maintenir les avantages existants des confiances de revenu, mais d'avoir des régimes identiques d'impôts pour des distributions de corporation et de revenu de confiance (dividendes). Le rapport n'adresse pas la prestation bénéficiée des plans de l'épargne reportés par impôt (tels que RRSPs et pensions) à l'heure de la contribution, ni l'accumulation exempte d'impôt durant toute la vie de ces plans.
Les auditions sur les changements proposés au revenu font confiance à l'imposition par Chambre des communes des 'finances le Comité le 30 janvier débuté , le 2007 . Le John McCallum , le critique libéral de finances a invité le ministre Flaherty à expliquer le raisonnement derrière le changement de la politique fiscale de confiance de revenu. Dans le le 8 février , communiqué de presse John McCallum du 2007 a indiqué ce " ; essentiellement ils ont libéré près de mille pages des documents publics, non un dont en amène des Canadiens plus près de l'arrangement quel type d'information ou de calculs a mené la coupure de ministre sa promesse d'élection et revenu d'impôts font confiance, l'un ou l'autre le ministre est au mépris du mouvement du comité ou il n'a eu absolument aucune donnée de son propre département avant d'arrêter le secteur et détruire des dizaines de milliers vie savings." de Canadiens la' ;
Dans le une entrevue du 2007 du 9 juillet sur le réseau d'informations commerciales de , ancien premier conservateur Ralph Klein d'Alberta a critiqué le harpiste de Stephen de de P. et le Jim Flaherty pour leur traiter mal de l'issue de la confiance de revenu de et pour ne pas garder leur mot sur l'imposition de confiance de revenu. Selon l'association canadienne des investisseurs de confiance de revenu le changement des lois fiscales a coûté des milliards d'investisseurs de dollars en valeur marchande. Le harpiste de Stephen avait promis le " ; pour ne pas piller l'eggs" du nid de l'aîné ; par le changement l'imposition ordonne pour des confiances de revenu seulement quelques mois plus tôt pendant l'élection 2006 fédérale.
Soutien des changements proposés
Les conservateurs ont l'appui du Jack Layton et parti Democratic du nouveau, et une majorité de ministres des finances provinciaux sur cette question. Les conservateurs ont perdu l'appui de Québécois de bloc de en raison des soucis de bloc des pertes en capital à de petits investisseurs canadiens. Dans une enquête de globe et de courrier de du novembre 2006 des chefs de file des affaires (Présidents, CFOs et semblable), 58% a soutenu les changements proposés. La plupart d'appui a été lié au régime fiscal différent des confiances au-dessus d'autres structures de corporation. Le PRÉSIDENT du EllisDon a été cité en tant que dire le " ; Moi juste ne voit pas la logique en permettant à un groupe de compagnies de payer nettement plus bas des impôts que les entreprises privés anonymes ou les compagnies qui ne sont pas organisés qui manière. Je vraiment ne vois pas comment le gouvernement a eu n'importe quel choice." ; Comme remarquable ci-dessus, quelques critiques des solutions spécifiques proposées par le gouvernement ont identifié explicitement le besoin d'une certaine modificaton de police, principalement en ce qui concerne des avantages fiscaux perçus disponibles au revenu fait confiance. Quand le vote final sur le budget conservateur a été tenu, le bloc a soutenu l'imposition sur des confiances de revenu dans le " ; Equitabilité Plan" d'impôts ; comme quiproquo pour recevoir une attribution énorme d'argent comptant du gouvernement conservateur. Le sénat du Canada plus tard a passé ce budget comme loi. Depuis cette époque, BCE a annoncé qu'ils disparaîtront privés et ne payeront aucun impôt sur les sociétés. Président et Directeur Général de Gwyn Morgan l'ancien du Encana a continué à soutenir les changements de l'imposition dans le 31 octobre , entrevue du 2007 sur BNN.
Comité permanent sur le rapport de dégagement de finances
Sur le le 2007 du 28 février le Comité permanent de Chambre des communes sur des finances a libéré leurs confiances de revenu d'impôts de rapport : Différences réconciliables ou irréconciliables ?.
Ministère des finances le rôle dans la décision conservatrice
Tandis qu'au ministère des finances, la marque Carney machinait le plan du gouvernement conservateur fédéral aux confiances de revenu d'impôts à la source. On s'attend à ce que Carney était un Secrétaire d'État d'associé aîné des finances, et réussisse le détour de David A. de comme gouverneur de la banque de du Canada le 1er février 2008. Carney a été nommé par le Jim Flaherty du ministre des finances le 4 octobre , le 2007 . Selon Brent Fullard de l'association canadienne des investisseurs de confiance de revenu, le ministère des finances a également éliminé une retenue d'impôt à la source de 15% sur des prêts étrangers du rachat de l'entreprise par les salariés, et a créé les règles capitales d'insertion qui limitent la croissance des confiances canadiennes. Ceci crée les conditions qui favorisent les entités étrangères qui achètent des confiances canadiennes de revenu et ne sont pas exigées pour être conformes aux règles qui limitent la croissance.
Le le 4 octobre , le 2007 Brent Fullard a critiqué M. Carney pour sa manipulation de l'issue de confiance de revenu tout en travaillant pour le Jim Flaherty de ministre des finances. Fullard affirme le " de ; C'était marque Carney et la marque seul Carney qui l'a pensée était correcte pour omettre le 38% d'impôts perçus par le gouvernement des distributions de confiance de revenu, dans son arrangement frauduleux et fortement intellectuellement corrompu pour déchirer au loin 2.5 millions de Canadiens de $35 milliards de leur épargne de vie, pour une foule entière de raisons, aucune de elles bon. Aucune évidence n'a pris la forme de 18 pages dehors noircis des documents qui ont constitué l'idée de la marque de la responsabilité et du transparent.
Gouvernement canadien de défi sur le changement de l'imposition de confiance de revenu
Le le 30 octobre , les citoyens américains Marvin du 2007 et l'Elaine Gottlieb a classé une notification de l'intention de soumettre une réclamation à l'arbitrage aux termes de l'accord de libre-échange nord-américain (NAFTA). Les milliers de réclamations de couples d'investisseurs des USA ont perdu l'année dernière un total de dollars $5 milliards dans les retombées radioactives de la décision du gouvernement conservateur effectivement aux confiances de revenu d'impôts dans le secteur de l'énergie hors de l'existence.
Sous le NAFTA, on ne permet pas à le Canada de viser d'autres citoyens de NAFTA quand ils imposent de nouvelles mesures. Flaherty est sur le disque que les confiances d'énergie étaient incluses en raison de leur propriété élevée des États-Unis, alors que les sociétés d'investissement dans l'immobilier possédées la plupart du temps par Canadians, ont été exclues. Le NAFTA stipule également que le Canada doit payer la compensation l'investissement de destruction par des investisseurs des États-Unis. Le gouvernement des changements fiscaux 2006 de Veille de la toussaint du Canada pour des confiances de revenu ont été conçus pour éliminer le modèle de confiance de revenu pour l'investissement par des citoyens des États-Unis. Le NAFTA indique que des investisseurs des États-Unis sont autorisés à compter sur des promesses canadiennes de gouvernement. Harper a à plusieurs reprises fait une promesse publique que son gouvernement n'imposerait pas des confiances, comme a eu le gouvernement libéral précédent. Le traité des impôts du Canada avec les Etats-Unis indique également que le revenu de confiance ne sera pas imposé plus d'à 15%.
Le Gottliebs maintiennent un site Web pour les citoyens américains et mexicains intéressés à déposer une requête de NAFTA contre le gouvernement du Canada.
Les Etats-Unis
voient également : Histoire de l'économie de des Etats-Unis , imposition de aux Etats-Unis ,
principal de la société en commandite
Aux USA, la structure de confiance d'affaires est apparue avec les associations publiquement commercées (PTPs) de qui étaient les associations (LLPs) de responsabilité limitée de avec les unités qui commercent sur des échanges de valeurs publiques, combinant les avantages fiscaux des associations avec la liquidité des sociétés anonymes. À partir du début des années 80 toutes les sortes d'affaires, des fabricants à l'équipe de basket des Celtics de Boston de , ont converti en PTPs.
En 1987, les conversions numérotées plus de 100 et le congrès ont estimé que la tendance était le calcul des coûts Washington $245-million par année dans le revenu perdu. Tout le PTPs excepté ceux classés par catégorie comme " ; investments" de lent-croissance ; (rudement un tiers de elles) ont été donc donnés 10 ans avant qu'elles seraient imposées comme sociétés. Juste comme en Australie, la plupart d'entre elles a converti en arrière pendant que les prix unitaires tombaient, mais la décennie-longue transition a signifié peu de pertes pointues pour des investisseurs. D'autres tel que le cèdre juste de ont reçu un taux spécial d'impôt sur les sociétés à condition qu'on ne leur permette pas de diversifier l'extérieur de leurs activités de base. Peu des associations restent aujourd'hui comme les USA revenu-ont focalisé les liens élevés de rendement de faveur d'investisseurs ou les obligations à la place.
Avec le marché canadien de confiance de revenu grondant dans le 2000s, les preneurs fermes américains ont essayé d'importer le modèle canadien dans une structure appelée les parts (identification) de dépositaire de revenu de . Une poignée de petit IPOs ont employé ce modèle depuis 2003 en retard ; mais en raison du manque de demande d'investisseur, les compagnies intéressées ont preferred à aller public directement sur le marché canadien chaud. ()
Voir également
Couler-à travers l'entité Fonds à revenu
Société d'investissement
Confiance de redevance de
Société d'investissement dans l'immobilier
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