Changement
Un changement dans les affaires se rapporte à une compagnie (l'acquéreur de , ou à soumissionnaire de ) achetant des autres (la cible de ). Au R-U la limite se rapporte correctement à l'acquisition d'une société anonyme dont les parts sont énumérées sur une bourse des valeurs, contrairement à l'acquisition d'un entreprise privé anonyme .
Takeovers< amical et hostile ! -- Cette section est liée de la société du Delaware de -->
Quand un soumissionnaire fait un offrir pour une autre compagnie, elle informera habituellement le panneau de la cible à l'avance. Si le panneau estime que l'offre est telle que les actionnaires mieux seront servis par l'acceptation, elle recommandera l'offre soit acceptée par les actionnaires. Un changement serait considéré " ; hostile" ; si (1) le conseil rejette l'offre, mais le soumissionnaire continue à la poursuivre, ou (2) si le soumissionnaire fait la proposition sans informer le conseil à l'avance.La conséquence principale d'une offre étant considérée hostile est pratique plutôt que légale. Si le panneau de la cible coopère, le soumissionnaire pourra conduire la diligence étendu dans les affaires de la compagnie de cible. Il pourra découvrir exactement ce qu'il prend avant qu'il prenne un engagement. Un soumissionnaire hostile saura seulement l'information sur la compagnie qui est publiquement - disponible et donc prendra plus d'un risque. Les banques sont également moins disposées à soutenir des offres hostiles avec les prêts qui sont habituellement nécessaires pour financer le changement.
À un entreprise privé anonyme les actionnaires et le conseil sont susceptibles d'être les mêmes personnes ou étroitement relié entre eux. Par conséquent toutes les acquisitions privées sont susceptibles d'être amicales, parce que si les actionnaires ont acceptent de vendre la compagnie puis le conseil, de quelque manière que comporté, habituellement seront du même esprit ou seront suffisamment sous les ordres des actionnaires à coopérer avec le soumissionnaire. Ce point n'est pas approprié au concept BRITANNIQUE des changements, qui comportent toujours l'acquisition d'une société anonyme.
Dans les cas où la gestion peut ne pas agir dans le meilleur intérêt des actionnaires (ou des créanciers, dans les cas des sociétés en faillite), une OPA sauvage permet à un prétendant d'éviter la gestion intransigeante. Dans ce cas-ci, ceci permet aux actionnaires de choisir l'option qui peut être la meilleure pour elles, plutôt que laissant l'approbation seulement avec la gestion. Dans ce cas-ci, une OPA sauvage peut être salutaire aux actionnaires, qui est contraire à la perception habituelle qu'une OPA sauvage est " ; bad." ;
Changements renversés
voient également :
renversé du changement Un changement d'inverse de est un type de changement où une entreprise privée anonyme acquiert une société anonyme. Ceci est habituellement fait à l'instigation de l'entreprise privée plus grande et anonyme, le but étant pour l'entreprise privée anonyme effectivement au flotteur lui-même de tout en évitant une partie des dépenses et du temps impliqués dans un conventionnel IPO . Cependant sous le BUT ordonne (la bourse des valeurs de Londres ordonne pour des compagnies) le changement renversé d'A est une acquisition ou des acquisitions dans une période de douze mois qui pour La compagnie de BUT :
le
dépassent 100% dans les essais de classe l'uns des ; ou
avoir comme conséquence un changement fondamental de sa commande d'affaires, de conseil ou de vote ; ou
dans le cas d'une compagnie de investissement, s'écarter sensiblement de l'investissement stratégie indiquée dans son document d'admission ou, où aucun document d'admission n'était produit sur l'admission, s'écarter sensiblement de la stratégie de investissement indiquée dans le son l'annonce de pré-admission ou, s'écartent sensiblement de la stratégie de investissement
Financement d'un changement
Argent comptant
Une compagnie acquérant des autres payera fréquemment l'autre compagnie par l'argent comptant. L'argent comptant peut être augmenté d'un certain nombre de manières. La compagnie peut avoir le suffisamment d'argent comptant disponible dans son compte, mais c'est peu commun. Plus souvent l'argent comptant sera emprunté par d'une banque , ou augmenté par une issue de colle . Des acquisitions financées par la dette sont connues en tant que rachats accrus par , et la dette souvent sera abaissée sur le bilan de la compagnie acquise. La compagnie acquise alors doit payer en arrière la dette. C'est une technique employée souvent par les compagnies privées de capitaux propres. Le ratio d'endettement du financement peut aller aussi haut que 80% dans certains cas. En ce cas, la compagnie de acquisition devrait seulement soulever 20% du prix d'achat.
Solutions de rechange de note de prêt
Les offres réelles pour les sociétés anonymes incluent fréquemment un " ; alternative" de note de prêt ; que permet à des actionnaires de participer ou à toute leur considération aux notes de prêt de plutôt que l'argent comptant. Ceci est fait principalement pour faire la proposition plus attrayante en termes d'imposition - une conversion des parts dans l'argent comptant est comptée une disposition qui déclenchera un paiement de l'impôt sur les plus-values , tandis que si les parts sont converties en d'autres valeurs , tel que le prêt note, l'impôt est roulée plus de.
Toutes les affaires de part
Un changement, en particulier un changement d'inverse de , peut être financé par un toute l'affaire de part. Le soumissionnaire ne paye pas l'argent, mais fournit à la place les nouvelles parts en soi aux actionnaires de la compagnie étant acquise. Dans un changement renversé les actionnaires de la compagnie étant acquise finiront vers le haut avec une majorité des parts dedans, et donc de commande de, la compagnie faisant l'offre. La compagnie a des droits managemental.
Mécanique de changement
Changements au Royaume-Uni
Des changements au R-U (acquisitions de signification des sociétés anonymes seulement) sont régis par le code de ville de de sur les changements et les fusions , également connus sous le nom de " ; Ville Code" ; ou " ; Changement Code" ;. Les règles pour un changement, peuvent être trouvées ce qui est principalement connu comme « livre bleu ». Le code était un ensemble de règles non statutaire qui a été commandé par des établissements de City sur une base théoriquement volontaire. Cependant, car une infraction du code a apporté un tel dommages de reputational et la possibilité d'exclusion des services de ville dirigés par ces établissements, il a été considéré comme liant. Dans 2006 le code a été mis sur une pose statutaire en tant qu'élément de la conformité du R-U à la directive européenne concernant les changements (2004/25/EC).Le code exige que tous les actionnaires à une compagnie devraient être traités également, règle quand et quelles compagnies de l'information doit et ne peut pas libérer publiquement par rapport à l'offre, place des horaires pour certains aspects de l'offre, et place des niveaux d'offre de minimum après un achat précédent des parts.
En particulier :
un actionnaire doit faire une proposition quand son actionnariat, y compris cela des parties agissant de concert (un " ; Partie de concert de ), portées 30% de la cible ;
l'information concernant l'offre ne doit pas être publiée excepté par des annonces réglées par le code ;
le soumissionnaire doit faire une annonce si la rumeur ou la spéculation ont affecté un cours des actions de compagnie ;
le niveau de l'offre ne doit pas être inférieur aucun prix payé par le soumissionnaire en trois mois avant l'annonce d'une intention ferme de faire une proposition ;
si des parts sont achetées au cours de la période d'offre à un prix plus haut que le prix d'offre, l'offre doit être grimpée jusqu'à ce prix ;
Les règles régissant l'acquisition substantielle des parts, qui accompagnaient le code et qui ont réglé l'annonce de certains niveaux des actionnariats, ont été maintenant supprimées, bien que les dispositions semblables existent toujours dans l'acte 1985 de compagnies de .
Stratégies
Il y a une série de raisons pour lesquelles une compagnie de acquisition peut souhaiter acheter une autre compagnie. Quelques changements sont le opportuniste - la compagnie de cible peut simplement très raisonnablement avoir le prix indiqué pour une raison ou des autres et la compagnie de acquisition peuvent décider cela à la longue, il finiront composer l'argent en achetant la compagnie de cible. Le grand Berkshire Hathaway de société de holding a profité bien avec le temps en achetant beaucoup de compagnies opportuniste de cette manière.
D'autres changements sont le stratégique du fait on les pense pour avoir des effets secondaires au delà de l'effet simple de la rentabilité de la compagnie de cible étant ajoutée à la rentabilité de la compagnie de acquisition. Par exemple, une compagnie de acquisition peut décider d'acheter une compagnie qui est profitable et a de bonnes possibilités de la distribution dans les nouveaux secteurs que la compagnie de acquisition peut utiliser pour ses propres produits aussi bien. Une compagnie de cible pourrait être attirante parce qu'elle permet à la compagnie de acquisition d'accéder à un marché sans devoir prendre le risque, la période et les dépenses de commencer une nouvelle division. Une compagnie de acquisition pourrait décider de succéder un concurrent non seulement parce que le concurrent est profitable, mais afin d'éliminer la concurrence dans son domaine et la faciliter, à long terme, pour augmenter des prix. Également un changement pourrait accomplir la croyance que la compagnie combinée peut être plus profitable que les deux compagnies serait séparément dû à une réduction de fonctions superflues.
Les critiques chargent souvent que des changements initiés de grandes compagnies afin d'amplifier leur revenu rapporté (ventes de aux clients) sans donner le respect suffisant au bénéfice , qui prend généralement un coup quand une compagnie est acquise en raison de tous les coûts associés. Également une prime est toujours payée si la compagnie de cible est financièrement saine et pas déjà désespérée pour être assurée.
La compagnie de cible a plusieurs méthodes pour éviter un changement, si elle souhaite. Celles-ci incluent des actions judiciaires, comme dans le cas de l'achat de Hewlett-Packard du Compaq , ou l'utilisation d'une pillule de poison , comme installation par le Transmeta .
La plupart des compagnies de point-com de ont été créées pour le but exprès d'être succédé avec un bénéfice immédiat conséquent pour leurs propriétaires, par opposition au but habituel de créer des affaires : pour créer le bénéfice pour ses propriétaires avec le temps en produisant du comptant qui est payé dans les dividendes
Le pour perçu - et - escroqueries de changement
Le pour perçu - et - des escroqueries d'un changement diffère du cas au cas mais il restent uns intéressant la mention.
Le pour : Augmentation de
Escroqueries : Concurrence et choix réduits pour des consommateurs dans le
Occurrence
Les changements de corporation se produisent aisément dans le Etats-Unis , le Royaume-Uni et le France . Ils se produisent seulement de temps en temps dans le Italie parce que de plus grands actionnaires (familles typiquement de contrôle) font souvent concevoir des privilèges de vote de conseil spécial pour les maintenir dans la commande. Ils ne se produisent pas souvent dans le Allemagne en raison de la structure duelle du panneau , ni dans le Japon parce que les compagnies ont les ensembles de verrouillage de propriétés connues sous le nom de Keiretsu , ni dans le République populaire de Chine parce que l'état majorité-possède les compagnies le plus publiquement énumérées.
La tactique contre l'OPA sauvage
ol-commencer ol-casserprincipal
Bankmail
La défense de bijou de couronne de
Renverser-dans
Renverser-au-dessus de
Parachute doré
Chevalier gris
Greenmail
La défense de Jonestown de
Abeilles de tueur
Recapitalisation puissante
Piège de langoustine de
Disposition de calage de
La défense de macaronis de
La défense de Nancy Reagan de
Action sans droit de vote
La défense de Pac-Homme de
Parachute de pension de
Pillule de personnes de
Pillule de poison
Le poison de a mis
Port sûr
La défense de la terre roussie par
Produit répulsif de requin
Conseil d'administration de décalé
Pacte de non agression
Pillule de suicide
Rachat visé par
le Dessus-lève
Action rachetée
Déclenchement
Plans de vote
Chevalier blanc
Actionnaire loyal
Whitemail ol-casser ol-extrémité
Voir également
Fusions et acquisitions Combat de procuration
Commande de la meilleure qualité de
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