Alfred Winslow Jones

Le Alfred Winslow Jones ( 1901 - 2 juin , 1989 ), un sociologue, un auteur, et un journaliste financier, est crédité de former le premier fonds de couverture moderne et est largement considéré comme le père de l'industrie de fonds de couverture.

Fond

Jones était né dans le Melbourne , le Australie , le fils d'Arthur Winslow Jones (un directeur de General Electric ) et son épouse, Elizabeth Huntington. Il s'est déplacé aux Etats-Unis avec sa famille quand il avait 4. Il a reçu un diplôme de l'Université de Harvard en 1923, et, après travail pendant que le commissaire sur un vapeur de bruit qui a navigué autour du monde, de lui joignait le service étranger . Au début des années 30, il est devenu le consul vice à l'ambassade des États-Unis dans le Berlin pendant le élévation de s d'Hitler le ' à actionner. Il a épousé Mary Carter en 1936, après quoi ils ont voyagé ensemble dans le Espagne pendant la guerre civile du de ce pays, rapportant sur le soulagement civil pour les quakers . En 1941, il a gagné un doctorat en sociologie à l'Université de Columbia . Sa thèse de doctorat, vie de , liberté et propriété étaient un aperçu des attitudes vers la propriété de corporation dans le Akron, Ohio .

L'éducation de Dr. Jones

Pendant les années 40 Jones travaillé pour le magazine de fortune de et a écrit des articles sur les sujets non financiers tels que les convois d'Océan atlantique de , les coopératives de ferme de , et écoles de préparation de garçons de les' . En mars 1949, Jones étudiait des méthodes techniques d'analyse des marchés pour un article intitulé des « modes dans les prévisions », reportage sur une nouvelle classe des temporisateurs de marché boursier et les approches qu'ils ont utilisé pour appeler le marché. Il a étudié une douzaine environ de ces « techniciens », dont les approches se sont étendues des rapports de volume/prix aux statistiques impaires de sort aux résultats des parties de football de Yale-Harvard de .

De « modes, » Jones a évalué chaque approche, parfois durement et d'autres fois franchement. Par exemple, Jones a présenté ses observations sur une analyse que « … la tendance du marché a réussi elle-même 62.5 fois hors de cent et a renversé elle-même 37. La probabilité d'obtenir un tel résultat dans un penny jetant la série en l'air est infinitésimale. » Jones recherchait les approches qui ont offert mieux qu'un jeu juste de `.' Il a noté que certaines approches exigent tendre des marchés, d'autres travaillent dans des environnements plus élevés de volatilité, encore d'autres en améliorant des marchés de crédit. Il commençait à sentir sa manière en bas d'un chemin faiblement allumé vers ce qui aujourd'hui serait considéré une approche facteur-basée à la construction de brochure.

Les commentaires de Jones sur le travail de Nicholas Molodovsky ont montré qu'il a pensé fortement à lui. Dans un passage sur Molodovsky il a dit, « le travail expérimental commandé bon de cette nature est susceptible important et pour devenir plus précis car les méthodes sont encore développées. » Il a laissé entendre l'approche de différents stocks de risque-pondération, aussi bien que mesurer à quelle distance des actions ont divergé de sa valeur fondamentale.

La recherche lui a donné l'idée d'essayer sa propre main à l'investissement. Pendant deux mois avant que l'article de fortune est allé presser, Jones avait établi une association d'investissement qui exploiterait ce nouveau modèle de l'investissement. Il a soulevé un total de $100.000 dont était son propre. Dans le son le premier année le gain de l'association sur son capital est venu à des 17.3 pour cent très respectable.

La naissance et le développement du concept de fonds de couverture

Jones a marié deux outils spéculatifs pour créer ce qu'il a considéré un arrangement conservateur d'investissement. Il avait l'habitude la puissance pour acheter plus de parts, et la vente courte utilisée pour éviter le risque du marché. Il a acheté autant de stocks pendant qu'il se vendait, ainsi les mouvements marché-larges vers le haut ou vers le bas seraient un lavage sur toute la valeur d'une telle brochure. La question cruciale, alors, ne serait pas la direction du marché mais si le directeur avait sélectionné les stocks droits pour acheter et se vendre. Les fonds ont évité des conditions de la Loi de société d'investissement de de 1940 en se limitant à 99 investisseurs dans une société en commandite . Jones a choisi de prendre 20 pour cent de bénéfices comme compensation. Il n'a chargé aucun honoraire à moins qu'il ait réalisé un bénéfice. Ces éléments : une structure d'association où un pourcentage des bénéfices est payé comme compensation à l'associé-gérant/au gestionnaire de fonds, à un nombre restreint d'associés limités comme investisseurs, et à une série de longues et positions vendeur, sont les éléments de noyau des fonds de couverture aujourd'hui.

Tandis que quelques investisseurs, y compris le Warren Buffett et le Barton Biggs , adoptaient la structure que Jones a créée, lui et sa structure n'ont pas été largement connus jusqu'en 1966. Que l'année Carol Loomis a écrit un article appelé « le Jones personne suit. » Édité dans la fortune, Loomis' Jones mis en vedette par article et sien s'approchent. La ligne d'ouverture de l'article récapitule les résultats à A. : « Il y a des raisons de croire que le meilleur gestionnaire financier professionnel des investisseurs' argent est de nos jours un Alfred appelé par homme rarement photographié apaiser-parlé Winslow Jones. » Inventant le terme « fonds de couverture » pour décrire les fonds de Jones, il a précisé que son fonds de couverture avait surpassé le meilleur fonds commun de placement mutualiste au cours des cinq années précédentes par 44 pour cent, en dépit de ses honoraires de gestion-incitation. Sur une base de dix ans, le fonds de couverture de M. Jones avait battu les fonds supérieurs de Dreyfus d'interprète par 87 pour cent. Ceci a mené à une bourrasque d'intérêt pour des fonds de couverture et dans les trois années à venir au moins 130 fonds de couverture ont été commencés, y compris les associés de Steinhardt de de s de George Soros 'les fonds de Quantum de de s et le Steinhardt Michael '.

Les investisseurs d'Alfred Jones ont perdu l'argent dans seulement 3 de ses 34 années. En revanche, le S&P500 a eu 9 vers le bas années dedans au cours d'une période semblable. La plus mauvaise année de Jones était l'exercice budgétaire qui a fini le 31 mai , le 1970 , quand il a perdu 35.3% (le S&P a perdu 23.4% au cours de la même période). Bagagiste d'Alex, l'un de directeurs de brochure de Jones, confirmé que leur exposition du marché était agressive, peut-être jusqu'à de 120%. En revanche, Jones a relativement bien fait pendant la diminution du marché de 1973-1974 en étant conservateur.

Années postérieures

En 1984, Jones a transformé ses fonds en fonds de des fonds , investissant son capital dans d'autres fonds de couverture avec différents domaines de spécialisation des modèles et d'investissement. Il s'est graduellement désengagé de son bureau et a donné son temps aux corps de paix et a même essayé d'établir « des corps de paix renversés » dans quels destinataires d'aide enverraient leurs propres volontaires de nouveau aux Etats-Unis au travail avec les pauvrex en ce pays, comme " ; hedge" ; contre créer une culture d'infériorité parmi les pays en voie de développement.

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